Krypto-graue Märkte könnten eine unbeabsichtigte Folge der FATF-Reiseregel sein

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Könnte eine Überbeanspruchung der Regulierung den Kryptoraum aufteilen und einen „grauen“ Markt schaffen, der aus unregulierten Börsen besteht, an denen digitale Vermögenswerte zu niedrigeren Preisen gehandelt werden?

Bei einem Panel bei Consensus: Distributed, das die Auswirkungen der „Travel Rule“ der Financial Action Task Force (FATF) untersucht, sagte Bakkt-Präsident Adam White Ja.

"Wir werden eine Gabelung im Kryptoraum sehen", sagte White. „Wir werden weiße Krypto sehen; Wir werden graue Krypto sehen. Und diese verschiedenen Formen der Krypto werden höchstwahrscheinlich zu unterschiedlichen Preisen gehandelt. “

Die FATF, eine Art globaler Wachhund zur Bekämpfung der Geldwäsche (AML), gibt Empfehlungen zur optimalen Bekämpfung der Finanzkriminalität ab, die die Länder und ihre Regulierungsbehörden dann umsetzen. Bei der Lizenzierung und Regulierung von Krypto wurden in Ländern wie den USA, Europa und einigen Teilen Asiens einige Fortschritte erzielt, aber Experten glauben Es könnte Jahre dauern, bis die schwankenden Gerichtsbarkeiten aufgeholt haben.

Die Reiseregel wurde 1996 von den US-Aufsichtsbehörden erlassen und verpflichtet alle Finanzinstitute, Informationen an ihre Kollegen weiterzugeben, wenn Gelder über 3.000 USD übermittelt werden, um den Urheber und den Begünstigten zu identifizieren und einen Informationspfad über Personen zu erhalten, die Gelder senden und empfangen.

Die Anwendung dieser Regel auf Krypto ist komplex, da so etwas wie die Interbank-Messaging-Standards von SWIFT auf ein pseudonymes System übertragen werden müssen. Es wurde jedoch ein Messaging-Standard vorgeschlagen, auf den sich VASPs (Virtual Asset Service Provider) verschieben können, und eine vielversprechende Reihe technischer Lösungen vorgestellt.

In Grau übergehen

Als die FATF 2017 mit der Konsultation zu Krypto begann, wusste sie nicht, wie sich regulatorische Arbitrage im Kryptoraum auswirken könnte, sagte Jesse Spiro, globaler Leiter für Politik und regulatorische Angelegenheiten bei Chainalysis.

„[The issue of] Potenzielle graue Märkte, in denen sich die Menschen vom traditionellen Börsen-Ökosystem entfernen, wurden im Zusammenhang mit der Annahme von FATF-Empfehlungen angesprochen, einschließlich der Bedenken, dass dies Auswirkungen auf die Liquidität und mögliche Auswirkungen auf den Markt haben könnte “, sagte Spiro.

Weiterlesen: Alle globalen Krypto-Börsen müssen jetzt Kundendaten und FATF-Regeln gemeinsam nutzen

Im Extremfall, den sich Bakkts White während des Konsens-Workshops vorgestellt hat, würde eine solche Aufteilung der Krypto die Fungibilität von Münzen beeinträchtigen (das Eigentum von Geld oder Waren muss genau austauschbar sein).

"Ich denke, viele Leute werden sagen:" Moment mal, du wirst die Fungibilität verlieren ", und das ist ein zentraler Grundsatz der Krypto: Ein Bitcoin ist das gleiche wie das andere. Bestimmte frisch geprägte Münzen werden mit einer Prämie gehandelt “, sagte White. „Sie werden sehen, dass die VASPs, die den Reiseregeln entsprechen, weiterhin funktionieren und Geschäfte tätigen. Aber Sie werden sicherlich auch unregulierte Offshore-Börsen sehen, die nicht der Reiseregel entsprechen, und ich denke, Sie werden sehen, dass Vermögenswerte zu einem anderen Preis gehandelt werden. “

Die FATF antwortete nicht auf Anfragen nach Kommentaren.

Sonnenaufgang Problem

Es ist eine interessante Frage, und die Expertenmeinung ist geteilt, wie sie sich entwickeln könnte.

Wir treten in eine „Sonnenaufgangsphase“ ein, in der einige Gerichtsbarkeiten reguliert werden und andere nicht, aber nur kurzfristig, sagte Malcolm Wright, Chief Compliance Officer bei Diginex.

"Wenn diese Rechtsordnungen mit einer regulatorischen Verzögerung aufholen, wohin würden diese nicht regulierten Märkte gehen und wie könnten diese Kunden dieser nicht regulierten Börsen ihre Token dann mit einer begrenzten verfügbaren Liquidität bewegen?" sagte Wright.

Weiterlesen: Innerhalb des Standardwettbewerbs zur Umsetzung der FATF-Reiseregel

Es könnte auch einen eventuellen regulatorischen Druck geben, der verhindert, dass regulierte Börsen mit nicht regulierten handeln, fügte Wright hinzu. "In beiden Fällen würden die nicht regulierten Börsen aus dem größten Teil der legitimen Liquidität herausgefroren, da sie die Anforderungen der Reiseregel nicht erfüllen könnten, und ihre Kunden wären frustriert, dass sie ihre Token möglicherweise nicht verkaufen oder verwenden können", sagte er.

Der Regulierungsberater Sian Jones, Vorsitzender der InterVASP-Gruppe für Messaging-Standards, sagte, dass möglicherweise ein Schattennetzwerk unregulierter Börsen geschaffen wird, das aus Ländern operiert, die die FATF-Empfehlungen noch nicht umgesetzt haben.

"Dies ist natürlich das klassische Problem der regulatorischen Arbitrage", sagte sie. „Aber irgendwann werden alle Länder ihre nationalen AML-Regelungen auf VASPs ausweiten. Es könnte sich als schwierig erweisen, Krypto, das zuvor auf solchen grauen Märkten gehandelt wurde, wieder in die regulierte Welt zu integrieren. “

"Kugelsichere" Börsen

Auf der anderen Seite glauben einige, dass das Problem bestehen bleiben könnte. Tom Robinson, Mitbegründer von Elliptic, wies auf eine zunehmende Spaltung zwischen Krypto-Börsen hin, die reguliert sind und Kundenidentifizierungsprozesse umfassen, und solchen, die nicht reguliert sind (oder lokale Vorschriften ignorieren) und anonym verwendet werden können.

„Ich glaube, dass regulierte Börsen Kryptotransaktionen aus der letzteren Kategorie als höheres Risiko behandeln werden. Ich denke auch, dass die letztere Kategorie von Börsen bestehen bleibt, selbst nachdem die Empfehlungen der FATF für virtuelle Währungen allgemein angewendet wurden “, sagte Robinson.

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Eine Analogie wäre das Konzept des "kugelsicheren Hostings", sagte Robinson, wo Websites mit fragwürdigem Inhalt gehostet werden können. Der Hosting-Anbieter macht ein Auge zu, sagte er, manchmal mit stillschweigender Zustimmung der lokalen Regierung.

"Ich denke, wir werden in einigen Ländern in ähnlicher Weise einen" kugelsicheren Austausch "sehen, der einen anonymen Austausch von Krypto-Assets ermöglicht und bei dem die lokalen Behörden ein Auge zudrücken", sagte Robinson.

Der Kryptoraum lässt sich schnell anpassen und untergeordnete Börsen und nicht regulierte Liquiditätsplattformen werden sich angesichts der Empfehlungen der FATF beschleunigen, sagte Robinson.

„Wir sehen viele unregulierte Münztauschdienste, bei denen Sie sehr einfach von einer Münze zur anderen wechseln können, ohne ein Konto beim Dienst zu haben oder eine Identität anzugeben. Insbesondere sehen wir viele davon in Russland und sie sind offensichtlich bei Kriminellen beliebt “, sagte er.

Immerhin ist die dezentrale Finanzierung (DeFi) eines Mannes das regulatorische Ende eines anderen Mannes.

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Während ein Teil der regulatorischen Arbitrage ein Problem darstellt, hätte eine Menge illegaler Aktivitäten, die in eine bestimmte Gerichtsbarkeit gelangen, erhebliche Auswirkungen, sagte Spiro of Chainalysis, und schließlich wäre dieses Land gezwungen, sich selbst zu korrigieren.

"Keine Gerichtsbarkeit möchte als Hochrisiko-Gerichtsbarkeit eingestuft werden", sagte Spiro. "Wenn sie dies tun, wird ihr Zugang zu allem, von der Kreditvergabe bis zu traditionellen Finanzdienstleistungen, beeinträchtigt."

Datenschutzmünzen

Auf der Börsenebene wies Spiro darauf hin, wie sich Vorschriften auf Datenschutzmünzen auswirken (Krypto-Token, mit denen Details zu Transaktionen verschleiert werden sollen), die täglich vom Umtausch ausgeschlossen werden, sagte er.

Laut Anton Moiseienko, einem wissenschaftlichen Mitarbeiter am RUSI-Zentrum für Finanzkriminalität und Sicherheitsstudien, könnte sich ein grauer Kryptomarkt jedoch als Segen für Münzen zum Schutz der Privatsphäre herausstellen.

"Compliant Exchange X könnte daran interessiert sein zu wissen, dass ein bestimmter Kunde viel mit Non-Compliant Exchange Y Geschäfte gemacht hat", sagte Moiseienko. "Wenn es sich bei den Transaktionen des Kunden um Datenschutzmünzen handelt, ist es für Exchange X äußerst schwierig zu wissen, mit wem der Kunde sonst interagiert hat, was Datenschutzmünzen für diejenigen, die etwas zu verbergen haben, immer attraktiver machen könnte."

Dies ist die Gefahr, Identität mit einer Technologie zu verbinden, die von Natur aus pseudonym ist.

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