Ist Bitcoin ein sicherer Hafen wie Gold? Diese vier Diagramme sagen noch nichts aus

Galen Moore ist Mitglied des CoinDesk Research-Teams. Der folgende Artikel erschien ursprünglich in Institutional Crypto von CoinDesk, einem wöchentlichen Newsletter über institutionelle Investitionen in Krypto-Assets. Hier kostenlos anmelden.

Die Anleger haben allmählich ein klares Gefühl dafür, warum Bitcoin existiert: Es handelt sich um digitales Gold, eine Geschichte, die deutlich zu Tage getreten ist, als andere Vermögenswerte im matschigen Wasser flundern und nach Luft schnappen.

Ethereum ist von einer Geschichte zu einer unzusammenhängenden Geschichte gesprungen; Jetzt ist es "Geld" (OK). Niemand weiß, was Ripple, ähm, XRP ist.

Wenn Bitcoin digitales Gold ist, muss es ein Hafen in Krisenzeiten sein – ein Aktivposten, der das Risiko mindert. In den letzten 10 Tagen wurden alle Gedanken daran, dass Bitcoin ein sicherer Hafen sein könnte, abgelegt und können dort in ihrem eigenen feuchten Schweiß gefunden werden, der von den Fieber-Albträumen des Jahres 2018 geplagt wird.

Die Frage ist, kann Bitcoin ein sicherer Hafen werden? Wir werden es vielleicht gleich herausfinden. Bitcoin wurde in der letzten globalen Finanzkrise geboren und hat noch keine. Im Whitepaper von CoinDesk Research, "Ist Bitcoin ein sicherer Hafen?", Werden einige Theorien zur Leistung von Bitcoin während einer makroökonomischen Krise vorgestellt und einige Metriken vorgestellt, anhand derer die Reaktion von Bitcoin gemessen werden kann. Sie können das Papier hier herunterladen. In diesem Artikel werden einige dieser Metriken auf den neuesten Stand gebracht.

Bitcoin vs. Gold

Einige Personen, denen Sie begegnen, zeigen Ihnen möglicherweise ein Bitcoin-Diagramm neben einem Gold-Diagramm und weisen auf Ähnlichkeiten in ihrer Form hin. Ignoriere es.

Der Bitcoin-Preis hat seit Anfang 2015 über einen längeren Zeitraum keine positive oder negative Korrelation mit Gold mehr gezeigt. Langfristig hat er sich in Richtung einer geringeren Korrelation bewegt, nicht mehr.

Bitcoin gegen den Yuan

Eine Oase liegt im Auge des Betrachters. Bitcoin kann ein Risiko-Aktivposten für Risikoinvestoren im Silicon Valley und ein Risiko-Aktivposten für Menschen sein, die in eine Währungskrise geraten sind. Die Einführung von Bitcoin in Venezuela wird häufig als Hinweis auf Letzteres angeführt.

Eine weitere Maßnahme könnte die Einführung von Bitcoin in China sein. China hat auch autoritäre Währungskontrollen und eine schwankende Wirtschaft; seine Bevölkerung und sein gesamtes Vermögen sind um Größenordnungen größer als die Venezuelas. Daher ist die potenzielle Auswirkung auf den Bitcoin-Preis größer.

In den letzten fünf Jahren gab es mehrere signifikante Perioden starker Korrelation zwischen USD-CNY und Bitcoin. Das heißt, wenn der Yuan in US-Dollar schwankt, steigt der Bitcoin-Dollar häufig an. Dies könnte ein positiver Indikator für diejenigen sein, die hoffen, dass eine Yuan-Währungskrise die Nachfrage nach Bitcoin in sicheren Häfen anheizen könnte.

Bitcoin vs. ETH & Bitcoin vs. XRP

Bitcoin ist das einzige Krypto-Asset, über das vernünftige Leute sogar eine Port-Erzählung diskutieren könnten. Andere Krypto-Assets mögen überzeugend sein, sie stellen jedoch eindeutig Risiko-Einsätze gegen eine Vision einer zukünftigen Übernahme dar, deren Prüfung Jahre dauern kann. Wenn Bitcoin zu einem Risiko-Aus-Wert wird, sollten sich Bitcoin-Renditen von anderen Krypto-Werten abkoppeln.

Hmmm, nein.

Sowohl bei der ETH als auch bei der Ripple-XRP von ethereum zeigen die Bitcoin-Renditen mit der Zeit eindeutig eine stärkere positive Korrelation. Hier gibt es keine Entkopplung.

Fazit und ein Hinweis zu den Daten

Nichts davon bedeutet, dass Bitcoin keine glaubwürdige Geschichte als sicherer Hafen besitzt. Es ist klar, dass dies heute nicht der Fall ist, aber dies bedeutet nicht, dass es während des nächsten Abschwungs oder eines späteren Abschwungs nicht zu einem Risiko-Aus-Vermögenswert wird. Sogar Jerome Powell versteht das: Bitcoin ist ein „spekulativer Wertspeicher“, sagte er. Die Investoren spekulieren, dass es ein Wertspeicher wird.

Es ist schwierig festzustellen, ob Bitcoin auf die Realisierung dieser Erzählung zusteuert oder nicht. Die Volatilität und der 24-Stunden-Handel von Bitcoin vereiteln jeden Versuch, die täglichen Renditen mit denen anderer Vermögenswerte zu korrelieren. Für diesen Blog-Beitrag haben wir einen 30-tägigen gleitenden Durchschnitt der täglichen Renditen ermittelt und die 90-tägige Korrelation über die Zeit gemessen. Die Ergebnisse ähneln größtenteils den 30-Tage-Ergebnissen, die wir im Whitepaper „Ist Bitcoin ein sicherer Hafen?“ Verwendet haben. Sie stimmen auch mit den Ergebnissen überein, die wir mit wöchentlichen Ergebnissen erzielt haben. Die Daten reichen von vier Jahren bis zum letzten Marktschluss am Montagmorgen, dem 30. September.

In diesem Whitepaper werden auch Daten von Fiat Onramps bis Bitcoin in Schwellenländern sowie das Verhalten von langfristigen Inhabern untersucht, die über Zeitstempel von Besitzaufzeichnungen in der Bitcoin-Blockchain verfolgt werden. Sie können das Papier hier herunterladen, zusammen mit Dokumenten zu Verwahrung, Derivaten und Krypto-Grundlagen.

Offenlegung: Der Autor besitzt geringe Mengen von BTC und ETH.

Goldbarren Bild über Shutterstock.