GameStop und die Real Market Manipulators

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Was bedeutet es für einen Markt, manipuliert zu werden?

Ich weiß, dass es rechtliche Antworten auf diese Frage gibt, aber das interessiert mich nicht wirklich. Ich interessiere mich mehr dafür, wo und wie wir als blutrünstige kapitalistische Gesellschaft, die wir sind, die Grenze zwischen dem Markt und dem Markt ziehen Markt und der Markt manipuliert werden.

Jill Carlson, eine CoinDesk-Kolumnistin, ist Mitbegründerin der Open Money Initiative, einer gemeinnützigen Forschungsorganisation, die sich für das Recht auf ein freies und offenes Finanzsystem einsetzt. Sie ist auch Investorin in Start-ups mit Slow Ventures.

Es gibt einige Möglichkeiten, über die Antwort auf diese Frage nachzudenken. Es gibt die libertäre Antwort des freien Marktes, die besagt, dass alles, was der Markt tut, richtig sein muss. Es gibt den fundamentalen, regelgesteuerten Ansatz, der besagt, dass der Markt immer (irgendwann) zu vernünftigen Vielfachen der Metriken zurückkehren wird, die Lehrbücher und Professoren für wichtig erachtet haben. Und dann gibt es den demokratischen Ansatz, der besagt, dass die Weisheit der Menge sich durchsetzen sollte. Ich bin mir nicht sicher, ob wir es Weisheit nennen sollten, aber diese Woche hat sich die Menge mit Sicherheit durchgesetzt.

Die enorme Rallye des GameStop-Eigenkapitals (und der entsprechende Schmerz, den bestimmte Hedge-Fonds empfanden, bei denen die Aktie knapp war) stellten a dar Gnadenstoß für Privatanleger in einem Kampf, der seit Jahren geführt wird.

Mehrere Phänomene haben synergetisch gewirkt, um Einzelhändler zu gewinnen en masse in die Märkte. Es gibt Trends, die sich seit Jahren abzeichnen: Verbesserte Zugänglichkeit dank Teilnehmern wie Robinhood; der Aufstieg der Influencer-Kultur, in der eine oder mehrere Personen ihre digitalen Gefolgschaft mobilisieren können; anhaltende Ernüchterung über das Establishment, ein Thema, das zumindest auf die Krise von 2008 zurückgeht; und die internetgesteuerte Verengung der Kluft zwischen Experten und Amateuren, die in den letzten Jahrzehnten in allen Bereichen aufgetreten ist.

Dann gab es die Katalysatoren, die für das vergangene Jahr spezifisch waren. 2020 wurden Sportwetten geschlossen und die Casinos geschlossen. Es kam zu einem eintägigen Börseneinbruch, der viele dazu zwang, sich zu fragen, was sie mit ihren 401 (k) s machten, wenn nicht sogar mit ihrem Leben, gefolgt von einer unglaublichen Rally angesichts der düsteren wirtschaftlichen Realitäten. Es war das Jahr, in dem man drinnen und auf Bildschirme gezwungen wurde. Es ist kein Wunder, dass im letzten Jahr alle Rekorde bei der Eröffnung neuer Einzelhandelsmaklerkonten gebrochen wurden.

Die Flut von Privatanlegern und Privatanlegern hat zu neuen Spannungen geführt. Dies spitzte sich diese Woche beim koordinierten Kauf von GameStop-Aktien und Call-Optionen durch Privatanleger zu, die im Reddit-Forum WallStreetBets koordiniert wurden.

Die bemerkenswerten Bewegungen an der Börse auf der Rückseite dieses Forums haben zwei Lager hervorgebracht. Es gibt Leute, die sagen, dass diese Einzelhändler Absprachen treffen, um den Markt zu manipulieren und diese Aktien in Gebiete zu zwingen, in denen sie kein Geschäft haben (siehe auch: Tesla). Abonnenten dieser Ansicht scheinen hauptsächlich Wall Street-Ureinwohner und die umliegenden Medien zu sein.

Dann gibt es diejenigen, die sagen, dass die Märkte bereits manipuliert wurden, insbesondere von den Hedgefonds, die zunächst künstlich große Short-Positionen eingegangen waren und ihr Risiko nicht angemessen gesteuert hatten. Diejenigen in diesem Lager neigen dazu zu fragen: Warum sollten Einzelhändler dies nicht dürfen?

Warum sollten sie es nicht tun? Wenn es sich um einen anderen Hedgefonds handeln würde, der diesen Handel abwickelt und den Markt kurz drückt, wäre es schließlich nur ein weiterer Tag an der Wall Street. Dass der Gegner hier eine Art dezentraler Schwarm von Einzelhändlern ist, macht das Phänomen sowohl bemerkenswert als auch kontrovers. Und es unterstreicht eine Doppelmoral.

Märkte sind eigentlich nicht frei.

wie ich es einmal wusstewar nicht viel anders als der WallStreetBets Discord Chat. Es war ein Ort des Stresses, der Euphorie, der Auseinandersetzungen, der Zusammenarbeit, des Lachens, der Namensgebung, der Einsichten, der unangemessenen Bemerkungen und der Scherze. Es hatte auch das gleiche Clubby-Gefühl innerhalb der Gruppe, dass sich Online-Communities häufig entwickeln. Diejenigen, die dort arbeiteten, hatten Spitznamen, Jargon und ihre eigene Art, über Dinge zu sprechen.

Denken Sie an die Darstellung von Trading Desks in allen Medien, die Sie jemals konsumiert haben. Die Leute hämmerten auf Schreibtische und steckten ihre Fäuste durch Bildschirme; die Bosse schwingen Baseballschläger herum; die hochgekrempelten Ärmel und erweiterten Pupillen; die Obszönitäten. Wenn Männer mit Yale-Ausbildung in Button-Downs sich auf diese Verhaltensweisen einlassen, werden sie die Meister des Universums. Wenn jedoch anonyme Online-Avatare und energiegeladene YouTube-Persönlichkeiten dies tun, werden sie als unreife Kinder im Keller besetzt.

Die Doppelmoral, die hier im Spiel ist, geht über das Verhalten und Verhalten dieser beiden Gruppen hinaus. Es erstreckt sich auch auf ihre Methoden des Engagements auf den Märkten. Wenn Hedge-Fonds-Manager zusammenkommen und Erkenntnisse und Ideen austauschen, ist dies alles im Namen eines effizienteren freien Marktes. Wenn sich die Online-Menge der Einzelhändler jedoch darüber einig ist, welche Aktien es wert sind, gekauft zu werden, werden sie von einigen als künstlich angesehen, um den Namen zu pumpen und den Markt zu manipulieren.

Manipulieren sie also den Markt? Die Situationen der vergangenen Woche zeigen erneut, wie seltsam diese Frage geworden ist. In gewisser Weise kann man nicht am Markt teilnehmen ohne manipulieren. Der Kauf und Verkauf ist in gewisser Weise eine Manipulation. Es gibt natürlich extremere Formen davon: das Band streichen, fälschen, pumpen und entleeren.

Im Allgemeinen, aber nicht immer, handelt es sich dabei um ein gewisses Maß an privilegiertem Zugang – entweder zum jeweiligen Markt oder zur Infrastruktur des Marktes. Dies ist Teil dessen, was die Anschuldigungen, dass der Einzelhandel den Markt manipuliert, komisch macht. Diese Händler kamen nur mit dem Reddit-Forum und ihren Robinhood-Konten zum Kampf.

Siehe auch: Preston Byrne – "The Squeezening": Wie das GameStop-Spiel die Freiheit einschränkt

Dies ist das Problem mit dem Gedanken, dass alles, was der Markt tut, richtig sein muss. Die Marktteilnehmer sind nicht gleichermaßen ausgerüstet, wenn sie in den Markt eintreten, um zu kämpfen. Die Märkte sind nicht wirklich frei, was bedeutet, dass sie von der theoretisch optimalen Preisgestaltung abweichen. Die Tatsache, dass bestimmte Akteure Zugang zu mehr Kapital, mehr Hebelwirkung und mehr Finanzinstrumenten haben, um ihre Ansichten zu äußern, macht die Märkte standardmäßig manipuliert.

Es ist erwähnenswert, dass das GameStop-Phänomen für diese Einzelhändler ohne die Macht der Optionen und der Hebelwirkung nicht erfolgreich gewesen wäre. Es wird oft gesagt, dass Robinhood den Handel demokratisiert. Es demokratisiert auch den Zugang zu diesen leistungsstarken Marktinstrumenten und gleicht die Wettbewerbsbedingungen auf eine Weise aus, die zuvor noch nicht erreicht worden war.

Dies bringt uns zu einer weiteren Doppelmoral. Es wurde viel über die Gefahren gesprochen, die Robinhood für seine Einzelhandelskunden darstellt. Menschen sollten nicht mit Hebel handeln dürfen, so die Weisheit. Sie wissen nicht, was sie tun und werden verletzt. In dieser Situation scheint es sich jedoch um einen bestimmten institutionellen Hedgefonds zu handeln, der nicht wusste, was er tat, und der verletzt wurde. Natürlich bietet die Welt für Institutionen Crash-Pads und staatlich finanzierte Rettungsaktionen an. Für den Einzelhandel ist dies keine Möglichkeit. Der einzige Weg, den wir anbieten, ist die alte Weisheit: Investieren Sie nicht, was Sie sich nicht leisten können, um zu verlieren. Legen Sie einfach Ihr Geld in einen Indexfonds. Halten Sie sich von den Märkten fern, wenn Sie sie nicht verstehen.

Aber die Regeln ändern sich. Wer versteht die Märkte jetzt nicht?

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